黄金中长期仍将维持震荡上行趋势，短期需关注3400美元关键阻力位突破情况。当前国际金价在3330-3400美元区间波动，国内金饰价格普遍突破920元/克，上海期金主力合约创786.9元/克历史新高。支撑金价的核心逻辑在于美联储降息周期临近、全球央行持续增持以及地缘政治风险溢价三大因素。技术面显示，伦敦金日线形成"头肩底"突破形态，量能放大至三个月均值的1.8倍，若有效突破3400美元关口，下一目标将指向2024年12月的历史高点3520美元。

从基本面分析，五大引擎持续驱动黄金价值重估：一是美联储6月降息概率已升至61.7%，CME利率期货显示年内可能累计降息75-100个基点，实际利率跌至-1.2%强化黄金抗通胀属性；二是中国央行连续7个月增持黄金，5月末储备达7383万盎司，全球央行年购金量预计维持1100吨以上规模，形成长期买盘支撑；三是中东局势升级推升避险需求，加沙冲突单日死亡人数突破60人，胡塞武装导弹袭击事件将地缘风险溢价推至历史高位；四是美元信用体系面临挑战，美国债务占GDP比例达124%，多国央行通过黄金对冲美元风险；五是技术指标呈现罕见多头共振，MACD金叉配合RSI升至68未超买，COMEX黄金库存量突破1400吨显示机构囤积。值得注意的是，高盛已将黄金目标价上调至3600美元，较现价存在6.6%上行空间，美银更预测极端情况下2026年金价或达4000美元。短期需警惕的风险包括：美国非农数据超预期可能推迟降息时点，中美贸易谈判进展或阶段性缓解市场焦虑，以及COMEX期货净多仓达32万手接近历史峰值后的获利回吐压力。从投资策略看，3250-3330美元区间具备强支撑，建议采取逢低分批建仓策略，重点关注各国央行购金动态及美联储政策转向信号。