黄金在市场中主要通过实物交易、金融衍生品和央行储备三种形式流通。实物交易包括金条、金币等零售投资品和珠宝首饰消费；金融衍生品涵盖黄金ETF、期货合约及矿业股票等证券化产品；各国央行则通过增减储备来调节外汇资产结构。这三类流通渠道共同构成全球黄金市场的流动性基础，其中金融衍生品交易量占据主导地位。

黄金的市场流通机制根植于其独特的货币属性和金融属性。从历史维度看，1971年布雷顿森林体系瓦解后，黄金虽脱离直接货币角色，但全球央行仍持续增持。2025年一季度数据显示，全球央行净购金达244吨，中国黄金储备占比仅5%，远低于发达国家15%的平均水平，显示战略增持空间巨大。在金融属性方面，黄金价格与美元实际利率呈现-0.8的强负相关性，2024年美联储降息预期推动金价突破3500美元/盎司。当前地缘政治风险溢价成为重要定价因子，俄乌冲突和中东局势常态化使得2025年3月美国钢铝关税升至50%时，避险资金加速流入黄金ETF，美国SPDR持仓量突破1000吨创三年新高。供需结构上，矿产金受ESG政策限制增速不足1%，而新兴市场投资需求激增，中国黄金ETF在2025年4月前11天增仓29.1吨，超过一季度总和。这种供需矛盾推动上海金交所现货价达761元/克，国内零售金饰价突破990元/克历史峰值。现代黄金市场已形成"央行增储奠定价值基础-金融衍生品提供流动性-实物消费调节短期波动"的三层流通体系，其价格发现机制既反映货币信用变迁，也承载着全球秩序重构的深层预期。