限制性股票是上市公司授予员工或管理层的有条件股权激励工具，其核心特点是附年限、业绩指标等解锁条件。这类股票在授予时即完成登记，但持有人需满足预设条件（如连续工作满3年或公司净利润增长达标）才能解锁流通。相比普通股票，其定价通常存在折扣（如市价50%），但流动性受限且存在业绩未达标被回购的风险。近期国新健康因2024年考核未达标，就公告将回购注销195万股限制性股票，体现了该工具的风险约束特性。

限制性股票的本质是"金"机制。从公司治理角度看，其价值主要体现在三方面：通过将员工收益与公司长期业绩绑定，降低代理成本。科创板企业瑞联新材2025年调整授予价格时便强调，需结合市场预期优化激励效果。能优化现金流结构，用股权代替现金薪酬，这对成长期企业尤为重要。数据显示，2024年深交所创业板超60%的股权激励采用限制性股票形式。限制条件的设计本身就是公司战略的传导机制——例如研发密集型企业常将股票解锁与专利数量挂钩，而销售型企业则侧重营收指标。不过该工具也存在双重风险：对员工而言，若公司股价跌破授予价（如新能源行业2024年普遍下跌30%），实际收益可能为负；对公司而言，过于宽松的条件会导致激励失效，而过严可能引发人才流失。当前监管要求上市公司详细披露解锁条件，投资者可据此判断公司发展信心，如某芯片企业将解锁条件设为"三年营收复合增长率≥25%"，往往比模糊的"业绩达标"更具参考价值。