当前房地产板块呈现筑底企稳迹象，但整体估值仍处于历史低位。短期建议谨慎观望，中长期可关注聚焦核心城市、具备不动产运营能力的龙头房企。这一判断基于三方面依据：

从市场关联性看，房地产与股市存在双向传导机制。一方面，2024年A股史诗级大涨期间，万科A等房企罕见连板，显示资金对政策宽松的乐观预期；但2025年最新数据显示行业毛利率已降至10%，营收同比下滑21%，反映基本面仍未完全修复。这种矛盾状态导致地产指数在4584点附近震荡，较2024年高点仍有15%差距。值得注意的是，核心城市新房市场已连续6个月呈现修复态势，北京、上海等地的改善型需求占比提升至45%，为优质房企提供了结构性机会。

政策调控是影响走势的关键变量。2024年中央政治局首提"促进房地产市场止跌回稳"，金融三部门随后推出专项债用于土地储备、存量房收购等政策。2025年政策持续加码，包括LPR多次下调、商业地产REITs试点扩大等。这些措施使房企融资成本下降1-2个百分点，但政策传导存在时滞。中指研究院数据显示，68.1%上市房企仍处于亏损状态，说明行业出清尚未结束。不过头部房企如万科、保利通过代建服务和轻资产运营，已实现30%城市更新项目覆盖率，展现出更强的抗风险能力。

宏观经济与市场情绪的相互作用同样重要。当前经济韧性支撑了股市流动性，9万亿级商品房市场规模虽较峰值缩水，但已逐步趋近合理区间。投资者需注意两个背离现象：一是地产指数与销售数据的背离，2025年前5月销售额同比降幅收窄至5%，但股价仍未充分反应；二是区域分化加剧，东部城市土拍热度回升而中西部库存周期仍长达24个月。这种结构性特征意味着普涨行情难现，但部分房企估值确实存在修复空间，特别是那些商业配套占比达7%以上的综合开发商。