贸易顺差通过三个核心机制推动本币升值：出口创汇增加外币供给，形成外汇市场上本币的相对稀缺性；顺差反映经济基本面强劲，吸引外资流入推高本币需求；外汇储备积累增强市场对本币信心，形成升值预期。以中国为例，2025年4月货物贸易顺差达4464亿元，持续顺差压力下人民币汇率指数较年初上升1.2%。

这一现象的本质是国际收支平衡原理的体现。当一国出口商品获得外汇收入时，企业需将美元等外币兑换为本币用于国内支出，银行间外汇市场本币需求激增。根据国际清算银行数据，每增加1亿美元贸易顺差约带动离岸人民币汇率波动0.3个基点。顺差国央行被动收购外汇形成储备，2025年4月末我国外汇储备规模较上月增加98亿美元至3.21万亿美元，这种官方干预进一步强化升值信号。更深层次看，持续顺差往往伴随技术进步和产业升级，如我国工业制成品出口占比达86%，这类高附加值产品对汇率变动的价格弹性达-0.88，意味着本币升值对出口的抑制作用有限，反而形成"顺差-升值"的自我强化循环。值得注意的是，现代贸易结算中约50%采用人民币直接计价，这部分虽不直接影响外汇供求，但通过提升本币国际地位间接支撑汇率走强。当前全球供应链重构背景下，拥有完整产业链的国家更容易维持结构性顺差，这种竞争优势转化为汇率定价权，这也是德国、日本等制造业强国本币长期坚挺的根本原因。对于资本市场而言，需警惕"顺差悖论"——当顺差主要由外资企业创造且利润大量汇出时，实际外汇留存可能不足，2024年我国万亿美元顺差中仅400亿美元形成外汇储备增量即为明证。