当前房地产股市呈现结构性分化特征，核心城市优质房企具备投资价值，但需警惕三四线城市及高杠杆企业的风险。

这一判断主要基于三方面数据支撑：宏观经济数据显示2025年一季度GDP增速回升至4.8%，CPI保持2.1%的温和上涨，为房地产市场提供了稳定的基本面支撑。政策层面，央行近期降准0.5个百分点释放约1万亿元流动性，5年期LPR降至3.5%，首套房贷利率维持在3.85%的历史低位，这些措施显著降低了购房者和房企的融资成本。从市场表现看，一线城市及强二线城市住宅成交面积同比增长超30%，核心区域新房供需趋紧，而三四线城市仍有48个城市房价环比下跌，分化态势明显。房企方面，国企与民企冰火两重天，2025年5月数据显示国企销售同比仅下降9%，且中海、金茂等企业实现双位数增长，而民企同比暴跌27%，主要受"烂尾楼"风险担忧拖累。投资策略上，建议关注三类标的：一是重点布局长三角、粤港澳等国家战略区域的企业；二是现金流稳健、股息率超8%的国企开发商；三是积极参与保障房、城市更新的政策受益企业。需要特别注意的是，二手房市场挂牌量创历史新高，84%城市房价环比下跌1.1%，显示存量房消化压力仍在，这可能制约部分房企的周转效率。综合来看，房地产板块已度过最困难时期，但复苏进程将呈现"L型"而非"V型"态势，投资者宜采取"核心城市+优质房企+政策红利"的配置策略，并保持20%-30%的现金仓位应对潜在波动。