存托凭证比率（如ADR率）的计算通常采用存托凭证市场价格与基础证券价格的比值，公式为：ADR率 = 存托凭证价格 / 基础证券价格×折算汇率。实际操作中还需考虑存托银行费用、市场流动性及套利成本等因素。例如，若某港股价格为100港元（汇率0.9换算为90元人民币），对应ADR在美股市场交易价为95元人民币，则ADR率为95/90≈1.06，反映溢价6%。

这一比率的确定本质上是市场供需与套利机制共同作用的结果。基础证券与存托凭证的价差会引发跨境套利：当ADR率高于1时，投资者可在本地市场买入基础证券并兑换为ADR卖出获利，反之亦然。高盛2025年报告指出，中美监管差异导致的ADR退市风险会显著影响该比率，例如中概股ADR在《美国优先投资政策》压力下平均溢价率波动达15%-20%。存托银行的服务费用（通常为0.02%-0.05%每股）会嵌入定价，瑞士信贷案例显示费用差异可能造成比率偏差3%以内。香港联交所数据显示，具备双重上市资格的企业ADR率更趋近1，因其股份互换机制降低了套利门槛，例如阿里巴巴港股与ADR价格差长期维持在±2%区间。值得注意的是，新兴市场货币汇率波动对比率影响尤为突出，2024年巴西雷亚尔贬值期间，当地企业ADR率单月跳升8%，印证了汇率风险在定价中的权重。监管环境变化同样关键，如VIE架构公司因政策不确定性往往呈现更高比率波动，这与风险溢价理论完全吻合。综合来看，存托凭证比率是跨境资本流动、监管成本、货币政策和市场情绪共同雕刻的价格坐标。