当前美元汇率呈现震荡下行趋势，短期内可能对A股和港股形成支撑。离岸人民币汇率在7.21附近波动，较5月高点有所回落，这主要受到美联储降息预期升温的影响。从历史数据看，美元指数与中资股市存在显著负相关性，当美元走弱时，外资回流新兴市场的概率增加。

这一判断基于三方面核心数据支撑：近20年统计显示美元指数与上证指数相关系数达-0.61，80%时段呈现"美元涨→A/H股跌"的镜像效应。特别值得注意的是2024年四季度，当美元指数在104-107区间高位震荡时，恒生科技指数却逆势大涨32%，这主要得益于中概股回归及AI产业政策驱动。资金流动路径显示北向资金对美元波动极为敏感，美元指数每上涨1%会导致北向资金月均净流出扩大45亿元。当前美联储官员释放鸽派信号，摩根大通预测9月可能降息50基点，这将缓解资本外流压力。企业盈利传导机制表明，美元贬值将使家电、机械等出口企业净利率提升1.2-1.8个百分点，这对相关板块形成实质性利好。需警惕的风险包括美国5月通胀数据反弹可能延缓降息进程，以及特朗普对华关税政策的不确定性。从技术面看，美元指数若跌破104关键支撑位，可能进一步下探102区间，这将显著改善新兴市场流动性环境。建议投资者重点关注与美元负相关性强的科技、消费板块，同时密切关注6月中旬美联储议息会议释放的政策信号。