中航飞机股票目前处于中长期配置窗口期，建议逢低分批布局。作为我国军民用大型飞机核心制造商，公司在战略空军建设加速和国产大飞机商业化落地的双重驱动下，未来三年业绩增长确定性较高。当前股价对应2025年动态市盈率约28倍，低于军工板块平均水平，具备估值修复空间。

支撑这一判断的核心逻辑来自三方面：航空需求持续放量。公司是国内唯一的大中型运输机和远程轰炸机总装单位，随着运-20产能爬坡和新型轰炸机列装，2024年合同负债同比激增275.8%，显示订单进入密集交付阶段。战略空军建设目标要求运输机总载荷至少提升至美国的30%，对应未来五年运-20需求超300架。民机业务打开成长天花板。作为C919机头独家供应商，国产化率已从60%提升至90%，并参与C929宽体客机预研。中国商飞预测2041年我国将成为全球最大航空市场，公司民机零部件业务有望复制高铁产业链的国产替代路径。资产重组重塑竞争力。通过整合成飞集团核心资产，公司形成"整机+核心系统"全产业链布局，研发投入强度提升至10%，在六代机预研和无人机蜂群技术等前沿领域建立壁垒。财务数据显示，尽管2025Q1营收因生产周期错配同比下滑81.1%，但扣非净利润逆势增长735.57%，经营活动现金流大幅转正至20.93亿元，盈利质量显著改善。需注意的风险包括军品定价机制改革可能压制毛利率，以及民机适航认证进度不及预期等。