2025年下半年黄金价格预计将维持震荡上行趋势，主要波动区间可能在3300-3500美元/盎司。短期内受美联储政策预期和地缘局势影响可能出现技术性回调，但中长期在通胀压力、央行购金潮及美元走弱三大核心因素支撑下，黄金仍具备较强的投资价值。

从宏观经济环境看，全球央行持续增持黄金的态势未改。2025年前5个月全球央行净购金量已达483吨，中国央行更是连续7个月增持，5月单月增持1.86吨。这种"去美元化"趋势使得黄金储备占比升至15年新高，为金价提供长期支撑。货币政策方面，市场普遍预期美联储将在2025年降息50-75个基点，实际利率下行将显著降低黄金的持有成本。历史数据表明，美联储降息周期中黄金平均年化收益率可达18%-22%。地缘政治风险方面，中东局势持续紧张叠加美国关税政策2.0版本的实施，全球贸易额已出现12%的萎缩，每增加1%关税对应黄金需求增长0.8%的规律正在显现。

技术层面，当前金价在3350美元附近形成关键支撑位，3400美元存在短期阻力。若突破3405美元阻力位，可能开启新一轮上涨空间；若跌破3300美元支撑，则可能下探3280美元前低。值得注意的是，白银价格近期创下13年新高，金银比价收窄至9.4，显示贵金属板块整体走强。投资策略上，建议采用金字塔式加仓法，金价每回调5%增仓10%，将黄金配置比例控制在家庭资产的10%-15%区间。优先选择银行投资金条（溢价3%-5%）或黄金ETF（如518880），避免首饰金的高加工费陷阱。

风险提示需关注两方面：一是若美国非农数据超预期强劲可能强化美元压制金价；二是美联储推迟降息可能引发短期抛售。但整体来看，在全球债务规模攀升至GDP135%的背景下，黄金作为对抗货币贬值的传统工具，其"资产压舱石"作用在2025年下半年仍将凸显。