马云通过分阶段股权回购与协议重置，最终以76亿美元代价从雅虎手中夺回阿里巴巴控制权。2012年完成的关键交易中，阿里以63亿美元现金及8亿美元优先股回购雅虎所持50%股份，同步支付5.5亿美元知识产权费，并约定未来上市时优先购买剩余股份的半数。此操作使雅虎投票权降至50%以下，同时放弃董事会席位和战略否决权。

这一资本博弈的核心在于2005年雅虎注资后形成的脆弱平衡。雅虎最初以10亿美元加中国资产换取阿里40%股权及35%投票权，但协议约定2010年后雅虎可增持董事会席位。随着雅虎自身经营恶化，其试图通过出售阿里股份套现，而马云团队则借机启动"赎身计划"。2012年交易前，雅虎持有阿里约40%股份，价值超百亿，但阿里以估值谈判压低价格——当时400亿美元估值仅为上市后峰值（2014年IPO估值1680亿美元）的24%。技术层面，阿里采用"现金+优先股+特许权费"组合支付，既缓解资金压力，又通过优先股条款限制雅虎未来收益。值得注意的是，同期雅虎因经营困境被迫出售核心业务给Verizon，这增强了马云的议价能力。此次回购为阿里2014年美股IPO扫清障碍，也使雅虎最终错失超千亿美元增值空间，印证了资本市场上控制权与长期价值的深层关联。