通化万通药业若选择借壳上市，可参考济川药业模式，采用"资产置换+股份发行+配套融资"三步走方案。首先需筛选符合"干净壳"标准的上市公司（资产负债率低、无法律纠纷、股权结构清晰），例如医药类或业务低迷的壳资源；其次通过评估确定置入资产（万通药业100%股权）与壳公司资产的公允价值差额，以股份补偿形式完成控制权转移；最后通过定向增发募集配套资金用于业务整合。该路径可规避IPO排队压力，实现12-18个月内完成资本化。

这一方案的可行性基于四方面依据：第一，医药行业借壳案例显示，评估增值率509%的溢价虽受争议，但收益法对研发型药企估值更具合理性，符合万通药业以中药创新为主业的特性。第二，监管层对"产业协同性"借壳持鼓励态度，2024年济川药业案例中，标的资产与壳公司洪城股份虽行业不同，但因注入资产年净利润超6亿元且符合战略新兴产业导向而快速过会。第三，当前壳资源市场呈现两极分化，优质壳公司市盈率中位数约28倍，低于医药行业35倍均值，存在估值套利空间。第四，万通药业注册资本8000万元且成立超20年，满足《上市公司重大资产重组管理办法》对标的资产持续经营3年以上的硬性要求。需注意的是，借壳后需保持原上市地税收优惠政策连续性，通化地区的中药企业税收减免政策可通过业务主体存续安排实现平移。