转折期是股市走势发生重大变化的阶段，通常伴随着市场情绪、资金流向和投资风格的转变。简单来说，当市场从下跌转为上涨，或从上涨转为下跌时，就进入了转折期。对于基金投资者而言，转折期既是风险也是机会，关键在于能否及时识别市场信号并调整策略。

转折期的形成往往由多重因素驱动。宏观经济数据的变化是重要诱因。例如，当GDP增速、PMI等指标出现明显拐点时，市场会对未来经济预期重新定价，从而引发股市转折。2025年初，随着国内制造业PMI从4月的低点回升，部分顺周期板块率先启动，带动市场情绪修复。政策调整也是转折期的关键推手。2024年新“国九条”明确要求公募基金从规模导向转向投资者回报导向，这一政策转变促使部分基金在2025年加速调仓，从高估值成长股转向低估值价值股。资金面变化同样不可忽视。2025年2月以来，主动权益基金净值创新高的数量同比激增8倍，显示机构资金正重新主导市场，这与2024年个人投资者通过ETF涌入市场的格局形成鲜明对比。

从基金投资角度看，转折期需要关注三类信号：一是市场宽度的变化，当上涨股票数量从极低水弹时，往往预示底部临近；二是行业轮动的加速，例如2025年5月消费与科技板块的快速切换，反映出资金对风格分歧的博弈；三是股债性价比的逆转，近期10年期国债收益率回升至4.5%附近，使得部分固收+基金开始减持债券、增配股票。历史数据显示，A股转折期平均持续3-6个月，期间主动管理型基金若能准确把握产业主线（如2004-2007年的顺周期行情），超额收益可达20%以上。当前环境下，建议投资者采用哑铃策略，一端配置低估值红利资产对冲波动，另一端布局渗透率快速提升的新兴产业，如无人驾驶和算力链。

需要注意的是，转折期的操作需避免两种极端：一是过度追涨杀跌，例如部分投资者在2025年初赎回债券基金转投股票基金，却遭遇股债双杀；二是完全被动等待，错失结构调整的机会。专业机构通常通过动态再平衡应对转折期，例如将股票仓位控制在60%-80%的弹性区间，同时提高港股等估值洼地的配置比例。根据最新数据，6月初保险机构已连续两周增配二永债，显示风险偏好仍在修复过程中。未来若中美贸易谈判取得突破，或将成为新一轮转折的重要催化剂。