资本流动对汇率的影响主要通过供求关系实现。当一国吸引大量资本流入时，外汇市场上对本币需求增加，推动汇率升值；反之资本外流会导致本币供应过剩，引发贬值压力。这种影响会通过利率差异、经济增长预期和国际收支平衡等多重渠道传导，且短期投机性资本流动往往造成汇率剧烈波动，而长期直接投资的影响则更为平缓持久。

资本流动与汇率的联动机制本质上是货币供求关系的市场化体现。从国际收支角度看，资本账户下的跨境资金流动会直接影响本币的供需平衡。例如2024年一季度数据显示，中国大陆作为全球第三大跨境资本目的地，吸引了大量外资流入，这在一定程度上支撑了人民币汇率稳定。而根据厦门大学《全球汇率传导指数报告》，人民币汇率传导影响力同比上升3.6%，反映出资本流动与汇率形成机制的深化关联。具体而言，当外国投资者增持本国资产时，需要先将外币兑换为本币，这种需求会推高本币价值；相反当国内投资者将资金转移到海外时，抛售本币换取外币的行为会压低本币汇率。值得注意的是，不同期限的资本流动影响存在显著差异。短期证券投资和热钱流动往往引发汇率短期剧烈波动，这在2025年美欧贸易战期间表现尤为明显，欧元曾因资本外逃单日急跌；而长期直接投资对汇率的影响则呈现渐进式特征，如中国改革开放初期吸引的制造业FDI就对人民币汇率形成了长期稳定的支撑作用。资本流动还会通过改变市场预期间接影响汇率。当国际投资者因政策变化或经济前景调整资产配置时，这种预期会自我实现并放大汇率波动，例如2024年美联储政策转向就曾引发新兴市场资本大规模流动和货币贬值潮。为应对这种波动，各国央行通常采取外汇干预和宏观审慎政策，中国近年发展的远期售汇风险准备金等工具，就是旨在平滑资本流动对汇率的冲击。从更深层次看，资本流动与汇率的关系还受制于国际经济格局演变，随着去美元化趋势和人民币国际化推进，资本流动对人民币汇率的影响机制正在发生结构性变化。