贵研铂业后市展望整体偏乐观，但需警惕短期融资盘波动风险。从基本面看，公司作为国内贵金属新材料龙头，2024年营收475.04亿元同比增长5.36%，扣非净利润大增79.73%，显示出较强的盈利韧性。近期融资买入持续升温，5月20日单日融资净买入16.96万元，融资余额达4.61亿元占流通市值4.52%，市场情绪较为积极。技术面来看，该股5月末出现3.26%的放量上涨，成交额2.92亿元，若能突破前期压力位，有望打开上行空间。

支撑看涨逻辑的核心因素有三：首先是政策红利持续释放，国家对新能源和环保产业的支持政策直接利好贵金属行业，贵研铂业在建的贵金属二次资源再生项目预计2024年投产后可形成年处理3000吨废催化剂能力，铂钯铑综合回收率突破98%。公司业务结构优化明显，贵金属供给服务占比40.15%，再生资源材料占28.88%，高毛利业务占比提升带动净利率同比增17.7%。第三，行业需求端存在结构性机会，虽然汽车催化剂需求受新能源汽车冲击，但玻纤行业对铂族金属需求扩大，半导体功能材料等新兴领域成为增长点。需关注的风险点包括：应收账款同比大增95.43%可能引发的坏账风险，以及财务费用攀升33.44%对利润的侵蚀。从估值角度看，当前市盈率19.29倍处于历史中位，考虑到贵金属价格波动频繁，建议投资者采取逢低分批建仓策略，重点跟踪三季度铂族金属价格走势及公司回收项目投产进度。