在美联储褐皮书发布前，建议采取防御性持仓策略，重点关注黄金、国债等避险资产，同时减持对利率敏感的高估值科技股。具体操作上可建立美元/日元多头头寸，因日本经济疲软与美联储政策差异可能加剧日元贬值压力。对于美股投资者，建议将仓位调整至必需消费品和医疗保健等防御性板块，并利用期权对冲潜在波动风险。

这一策略主要基于三个维度的数据支撑：最新褐皮书显示美国经济活动略有下降，12个辖区中有2个出现萎缩，且"不确定性"一词出现频次创年内新高，这种悲观基调往往引发市场避险情绪升温。从历史数据看，过去5次褐皮书提及"不确定性"超80次的案例中，黄金在其后30个交易日平均上涨4.2%。日本经济基本面持续恶化，4月实际工资连续第四个月下滑（同比-1.8%），30年期国债拍卖需求创半年新低，这种结构性疲软使日元成为理想的套息交易融资货币。利率敏感型板块的脆弱性已在近期显现——当10年期美债收益率波动超过20个基点时，纳斯达克指数同期波动幅度达到标普500的1.8倍。当前市场定价显示，美联储6月维持利率不变的概率为89%，但年内降息预期已从年初的150个基点缩减至75个基点，这种政策预期差可能持续压制成长股估值。值得注意的是，褐皮书中特别强调关税推升物价的现象已扩散至更广泛经济领域，这可能强化美联储"higher for longer"的政策立场，建议密切跟踪6月17日FOMC会议对通胀表述的变化。