关于腾冲东方金钰的翡翠投资建议，当前需保持谨慎态度。该公司虽拥有大量翡翠原石存货，但财务风险突出，包括高负债率、历史造假记录及流动性危机。对于普通投资者而言，实物翡翠交易存在估值不透明、流动性差等固有风险，而公司股票因退市风险已不具备二级市场投资价值。若确有收藏需求，建议通过权威第三方机构对翡翠品质进行独立鉴定，并仅以资产配置的极小比例参与。

这一判断基于多重因素：东方金钰作为曾经的"翡翠第一股"，其财务问题具有典型性。2021年因虚构交易被终止上市前，公司通过控制的姐告宏宁公司伪造销售循环，在2016-2018年间累计虚增利润3.58亿元。更关键的是其存货周转率长期低于行业均值，截至2024年三季度89亿元存货中翡翠原石占比超60%，但这类资产存在三大估值困境——翡翠行业缺乏统一计价标准、原石开料结果具有赌性、审计机构无法准确评估存货品质。腾冲地区作为该公司重要经营基地，其翡翠交易市场项目自2012年运营以来屡遭质疑，包括与盈江市场的同质化竞争、涉嫌旅游回扣等问题，2025年最新募投计划显示，公司仍在试图通过非公开发行股票募集29.8亿元资金，其中20.7亿元拟用于珠宝营销网络建设，但发行价已从2015年19.42元/股下调至12.09元/股，反映市场信心不足。从宏观层面看，全国结婚率持续下降对翡翠婚庆刚需产生冲击，而翡翠消费复苏程度弱于黄金品类，2024年珠宝行业白皮书显示，翡翠产品在珠宝零售总额占比已从2015年的18%降至9%。值得注意的是，东方金钰现存翡翠资产若通过资产证券化处置可能释放部分价值，但需关注两个前提条件：一是行业需建立翡翠分级国家标准，二是引入具备公信力的第三方估值体系，目前这两项基础设施均未完善。因此对于普通投资者，更稳妥的方式是选择黄金ETF或珠宝行业指数基金进行替代配置，既可规避个股风险，又能分享消费升级红利。