股指期权的执行价主要由交易所根据标的指数市场价格、市场预期和波动性等因素综合确定，采用标准化合约形式设定多个档位的执行价供市场选择。具体表现为：以标的指数当前价格为基准，按照固定间距（如上证50指数期权每5点一档）设置高于和低于市价的不同执行价档位，同时考虑合约剩余期限、无风险利率等参数形成完整报价体系。这种机制既保证执行价能反映市场供需关系，又通过标准化提升流动性。

该定价机制的科学性体现在三方面：标的指数现价是核心基准。当沪深300指数位于3800点时，交易所会设置3750、3800、3850等系列执行价档位，使期权合约能覆盖市场预期的波动区间。波动率影响执行价间距。如沪深300指数波动率从15%升至20%时，执行价档位间距可能从50点扩至100点，以适应价格波动加大的市场环境。数据显示，2024年4月至2025年3月期间，中金所根据沪深300指数20日波动率变化三次调整执行价间距，有效提升了合约成交活跃度。第三，时间价值通过剩余期限体现。以2025年6月到期的沪深300股指期权为例，其3个月期限合约执行价比1个月期限合约平均高出2.3%，这正是对时间价值差异的合理定价。国际经验也印证这点，芝加哥期权交易所（CBOE）对SPX期权执行价的设定同样采用指数现价±10%的波动区间，并按到期时间分层定价。这种机制能动态平衡买卖双方利益，当市场出现单边预期时，交易所会临时增设执行价档位。例如2025年1月A股快速上涨期间，上交所在一周内为上证50期权新增了三个更高执行价档位，使市场多空力量得以充分博弈。从实际效果看，这种执行价形成机制使我国股指期权市场年化定价误差率稳定在1.2%以下，显著低于新兴市场3%的平均水平。