美国光伏产业当前呈现结构性分化特征，住宅市场受高利率和政策调整影响出现萎缩，但工商业及公用事业规模项目保持强劲增长。建议投资者重点关注具备本土产能优势的龙头企业如First Solar，以及受益于AI数据中心电力需求的公用事业级项目运营商。该领域2025年预计新增装机54.8GW，其中电力部门运营项目占比超75%，政策端IRA法案持续提供30%税收抵免支撑行业基本面。

核心判断依据来自三方面数据支撑：产业链本土化进程加速，美国组件制造规模五年增长五倍跃居全球第三，First Solar作为唯一实现盈利的本土光伏制造商，2024年净利润12.9亿美元同比增55.5%，其薄膜技术路线不受东南亚关税政策影响。电力需求结构变化显著，AI数据中心耗电占比将从2024年45GW激增至2030年130GW，光伏+储能成为科技企业ESG达标首选方案，推动工商业领域装机创新高。政策工具箱持续发力，IRA法案将ITC税收抵免延长至2034年，加州等关键州净计量政策2.0版本刺激商业项目增长11%，社区光伏在纽约州等地区实现71%的爆发式增长。需警惕的变量包括2024年大选后贸易政策不确定性，以及住宅市场32%的萎缩对分布式能源企业的冲击。