中国通号(688009)作为科创板轨道交通控制龙头，2025年后续走势将呈现结构性机会与转型阵痛并存的格局。短期来看，公司股价受低空经济概念催化存在估值修复空间，但中长期需关注其传统业务增速放缓与新兴业务产业化落地的平衡。当前5.07元股价对应20.9倍PE处于历史低位，叠加连续三年股息率超2.7%的防御性特征，下行风险相对可控。

核心逻辑在于三方面：政策驱动下低空经济成为新增长极。公司作为首批布局低空空域管控的央企，已自主研发ID-Space1.0系统并入选国资委"百大工程"，2024年创新提出的"轨道交通+低空经济"融合模式获工信部调研肯定。虽然该业务尚处市场推广期，但根据机构预测，产业化落地后或将在2025年后贡献实质性营收。传统轨交业务基本盘稳固但增速承压。2024年财报显示设备制造与设计集成收入分别增长8.02%和4.53%，但工程总承包收入骤降64.96%，反映业务结构调整阵痛。值得注意的是，公司作为CR450高速铁路控制系统核心供应商，将受益于2025年该项目正式运营带来的技术升级需求。央企改革与高股息属性提供安全边际。国务院国资委控股背景下，公司连续四年获经营考核A级，近三年累计分红54亿元，股息率稳定在行业前列。与华为的战略合作更强化了其在智慧交通领域的卡位优势。风险点在于AH股溢价率达73.6%显示估值分化，且机构预测2025年净利润增速仅8.48%，需警惕市场对低空经济预期过热后的回调压力。