当前房地产行情建议采取防御性配置策略，重点关注一线城市核心地段优质房企及关联产业链龙头。具体操作上：1)降低三四线房企持仓比例；2)增持具备现房销售能力、财务稳健的头部开发商；3)关注建材、家居等关联行业中被错杀的绩优股；4)短期规避高杠杆房企债券。对于个人投资者，可考虑通过REITs分散区域风险，优先选择仓储物流、产业园区等政策支持领域。

这一策略基于以下市场数据支撑：2025年前5月房地产市场呈现明显分化，一线城市新房价格环比上涨0.9%，而三四线城市下跌0.11%，核心城市优质改善项目如上海绿城·潮鸣东方持续热销。二手房市场压力更为显著，百城均价同比下跌7.24%，盐城等20城跌幅超1%，挂牌量激增导致"降价促销"成为主流。这种分化反映出在政策持续放松背景下，市场正从全面普涨转向结构性机会。值得注意的是，房屋新开工面积同比仍下降23%，但销售端已现企稳迹象，1-4月新建住宅销售面积同比降幅收窄至3%，较2024年26%的暴跌明显改善。政策层面，雄安新区试点现房销售模式，多地取消限购并降低首付比例至15%，房贷利率累计下调2.5个百分点至3.1%，城镇居民收入四年增长20%共同提升了购房承受能力。从股市联动看，房地产板块占A股权重较大，其走势通过三条路径影响市场：首先直接作用于开发商业绩，2024年TOP100房企销售额同比下降38.8%，但财务稳健的头部企业市占率逆势提升；其次影响建材、家电等38个关联行业，这些板块约占指数成分15%；最后通过土地财政影响地方经济预期。历史数据显示房价与股价中长期同向变动，但房价波动幅度较小且滞后3-6个月，当前二手房市场的深度调整可能在未来季度传导至关联股票。资金面上，社保基金等长期资金增配房地产ETF迹象明显，政策工具箱仍存降准等后续手段。综合来看，选择现金流稳定、土储优质的房企及关联产业龙头，既能规避行业整体风险，又可把握政策红利带来的估值修复机会。