黄金首饰品牌主要通过三种模式运作：一是自营模式，品牌直接控制产品设计、生产和终端销售，如老铺黄金通过全自营门店布局高端商业中心，毛利率可达41.7%；二是加盟模式，典型如周六福自营比例仅2%，依靠加盟商快速扩张，但品牌控制力较弱；三是混合模式，如豫园股份旗下"老庙"和"亚一"品牌拥有4615家门店，但加盟体系面临金价波动的冲击。

这一答案的合理性可从行业数据与案例得到验证。中国黄金首饰市场规模达8200亿元，占珠宝行业63.2%份额，但2025年一季度消费量同比下降26.85%，显示商业模式需适应市场变化。自营模式代表老铺黄金2023年上半年净利润增长232%，证明高端定位与工艺差异化能抵御行业下行，其古法手工技艺形成的产品溢价，恰好弥补了黄金原料价格波动带来的风险。相比之下，加盟模式虽能快速扩张（如周六福五度冲击IPO），但过度依赖加盟商导致品控风险，2024年豫园股份净利润下滑也反映出加盟体系在黄金价格剧烈波动时的脆弱性。从消费端看，79%的黄金购买用于自戴和婚嫁，仅10.6%具投资属性，这要求品牌必须平衡产品设计溢价与金价波动风险。当前头部品牌如周大福、周生生正通过数字化转型和年轻化设计应对挑战，而老铺黄金等高端品牌则证明，将黄金从大宗商品转化为文化载体，才能建立持续竞争优势。这种商业模式分化本质上是对黄金"商品属性"与"奢侈品属性"的重新定义，也是投资者评估品牌价值的关键维度。