黄金暴跌后大概率进入中期调整阶段，短期可能维持3250-3400美元区间震荡，但长期仍具战略配置价值。当前金价下跌主要受美元走强、美联储降息预期推迟及地缘风险溢价消退影响，但央行持续购金和潜在滞胀风险将构成底部支撑。

从市场表现看，国际现货黄金已从5月高点回落超80美元至3309美元/盎司，国内基础金价同步跌至771元/克，技术面呈现空头趋势。这一调整的核心驱动在于三方面：一是美国5月非农数据超预期，市场将美联储2025年降息预期下调至不足50基点，美元指数反弹至105上方压制金价；二是俄乌冲突阶段性缓和及中美经贸会谈释放积极信号，削弱了避险需求；三是资金从黄金ETF转向股市，COMEX黄金期货净多头仓位环比减少15%。调整中仍存在结构性机会。全球央行已连续17个月增持黄金，中国5月末黄金储备达7383万盎司，占比升至6.5%，长期去美元化需求未改。若美国失业率突破5%或通胀失控，黄金抗通胀属性将重新凸显。机构预测显示，2025年底金价可能回升至3200-3500美元区间，但短期需关注6月底美国PCE通胀数据及地缘突发事件对市场情绪的扰动。