龙煤集团的减员措施短期内可能带来成本优化，但长期需关注转型成效。作为东北最大煤企，其近年累计减员超4万人，人工成本占比仍达60%，远高于行业平均水平。2024年智能化投入超60亿元后，井下岗位减少1400个，但万吨采煤用工仍是全国3倍。这种"减员未彻底增效"的矛盾，反映传统煤企转型中"人员包袱重-效率提升慢-现金流承压"的恶性循环。

深层原因在于行业周期与体制积弊的双重压力。一方面，煤炭价格从2012年峰值每吨千元跌至2025年不足400元，企业营收缩水60%以上。历史遗留的"企业办社会"问题严重，龙煤曾承担40家医院、多所院校及18万离退休人员福利，相当于1个在职员工供养2个退休职工。这种结构在行业上行期尚可维持，但遇市场下行便暴露风险。对比神华集团等龙头企业，龙煤产量仅其1/10却维持同等员工规模，人均效能差距直接导致资本市场估值折价。

转型突破口在于绿色矿山与智能化协同。龙煤已建成12座国家级绿色矿山，通过矸石山治理年消纳废料700万立方米，生物质锅炉改造减少燃煤15万吨。智能化方面，所有冲击地压矿井实现无人开采，盾构机应用使单月掘进效率提升3倍。这些措施虽使2024年环保投入达13.74亿元，但换来吨煤成本下降8%、安全事故率降低42%的实质改善。参考国际经验，德国鲁尔区通过"去产能+技改"组合拳，用10年将煤矿员工从50万压缩至3万，但产值反增120%，印证减员与增效的辩证关系。

对投资者的启示在于区分"被动瘦身"与"主动转型"。龙煤当前市盈率仅6.2倍，低于中证煤炭指数12倍均值，估值洼地反映市场对其改革力度的观望。若后续能兑现"十四五"规划的碳中和技术路线，将18万离退休人员移交社会统筹，并完成剩余20个矿井智能化改造，则人均产能有望从490吨/年提升至800吨行业基准线。届时不仅是减员数字的变化，更是商业模式的本质升级。