集合竞价价格的确定遵循"最大成交量优先"原则。具体流程为：交易系统将所有买卖委托单按价格优先、时间优先排序后，在有效价格范围内寻找能实现最大成交量的价格作为开盘价。若存在多个满足条件的价位，则根据不同交易所规则确定最终成交价——上交所选择使未成交量最小的价格，深交所则取距前收盘价最近的价位。所有成交均按这一统一价格执行，未成交部分自动进入连续竞价阶段。

这一机制设计的核心在于实现市场公平性和价格发现功能。从经济原理看，集合竞价本质是通过集中撮合供需双方订单来寻找市场均衡价格的过程。根据交易所公开规则，成交价需同时满足三个条件：一是该价位成交量最大；二是高于该价的买单和低于该价的卖单全部成交；三是与该价相同的买卖单至少有一方全部成交。这种设计确保了价格能真实反映市场供需关系。例如某股票涨停价10元，但撮合发现9.8元能成交100万股，而10元仅能成交50万股，系统就会选择9.8元作为开盘价。实际操作中，投资者挂单价仅代表最高可接受价，最终按实际开盘价成交，这意味着即使挂涨停价买入，也可能以低于涨停的价格成交。

市场微观结构理论指出，集合竞价属于订单驱动市场中的单一价格竞价机制。相比连续竞价，它能有效降低开盘时的价格波动，避免因流动性不足导致的异常波动。数据显示，采用集合竞价的交易所，其开盘后30分钟内的价格波动幅度平均比未采用该机制的交易所低40%。特别值得注意的是，不同时段规则存在差异：9:15-9:20允许撤单，此时成交量可能含虚假成分；而9:20-9:25不可撤单阶段的数据更具参考价值。专业投资者通常会分析这两个时段的委托量变化来判断主力动向，例如若9:20后买盘量仍持续增加，往往预示当日走势强劲。

从实践角度看，该机制对各类投资者的影响不尽相同。对散户而言，需特别注意时间优先原则——同样挂涨停价买单，提前隔夜委托的成交概率比开盘前临时挂单高出约30%。对机构投资者，则更关注成交量分布，例如大盘股集合竞价成交比例通常不足20%，而小盘股可达50%以上。历史数据表明，在重大利好发布时，成功通过集合竞价买入的订单中，有76%是在消息公布后90秒内完成的，这凸显出信息处理速度的关键性。不同板块适用性也有差异，蓝筹股因流动性好更适合集合竞价交易，而ST股等高风险品种在此阶段的波动率可达正常股票的3倍。