辰欣药业当前基本面呈现阶段性承压态势。2025年一季度公司营业总收入9.2亿元同比下降19.91%，归母净利润1.44亿元同比下降11.86%，延续了2024年营收39.82亿元同比降10.77%、净利润5.09亿元同比降2.38%的下行趋势。核心业务大输液产品收入同比减少16.47%，仅口服固体制剂收入增长7.07%成为亮点。虽然公司通过费用管控使三费占营收比降至31.02%，但经营性现金流骤降76.53%至5751万元，应收账款达7.56亿元占利润比例148%，显示回款压力显著增大。

这一判断主要基于三方面数据支撑：产品结构单一风险显现，大输液产品占总营收43.8%，该板块连续多季双位数下滑直接拖累整体业绩。研发投入呈现收缩态势，2024年研发费用3.43亿元同比降8.6%，2025年一季度研发费0.74亿元同比降26.4%，可能影响创新药WX-081片等管线的推进速度。资产负债端出现预警信号，应收账款较上年末增19.73%达7.56亿元，应收票据却骤降52.62%，现金流保障指标每股经营性现金流0.13元同比降76.5%，货币资金8.35亿元同比降10.9%的同时短期借款减少99.7%，反映公司可能采取收缩战略应对资金压力。值得注意的是，公司2024年分红融资比达0.87，在业绩下行期仍维持每10股派现2.2元的分红政策，这种选择虽有利于股东回报，但可能加剧现金流紧张。综合来看，辰欣药业正处于产品结构调整阵痛期，需密切关注其研发投入强度与应收账款周转率的改善情况。