可转债盈利的核心在于把握"债底保护+股性弹性"的双重特性。主要操作方式包括：1)打新申购，上市首日溢价套利；2)折价转股套利，当转股溢价率为负时买入转债转股；3)日内T+0交易，利用波动赚取差价；4)低价轮动策略，持有到期收益率>3%的优质转债；5)条款博弈，关注临近回售期或可能下修的标的。实际操作中建议组合持仓10-15只，债性与股性品种按4:6配比，每月再平衡。

可转债的独特优势体现在三方面：债性保护提供安全垫。以2024年数据为例，94%的转债通过强赎退市，平均存续期2.7年，持有到期违约率不足1%。股性弹性带来超额收益。中证转债指数近五年收益率48.29%，显著跑赢沪深300指数14.5个百分点。第三，条款博弈创造额外收益空间。当正股持续低于转股价80%时，83%的发行人会选择下修转股价。当前市场环境下，建议重点关注两类机会：一是银行类大盘转债，随着2025年约千亿银行转债进入转股期，存在估值修复空间；二是科技类小盘转债，余额小于3亿的标的在题材炒作中往往具备30%以上的波动空间。需注意的风险点包括：转股溢价率超过25%时应减仓防御，单只转债仓位不宜超过15%，避免信用评级低于AA-的品种。专业机构数据显示，采用双低策略（价格+溢价率<120）的转债组合，近三年年化收益达12.7%，最大回撤仅8.3%，显著优于单一策略。