美元加息通常会导致黄金价格短期承压，但中长期可能因避险需求和经济不确定性而上涨。当前黄金价格在3325美元/盎司附近震荡，6月以来受美元走软和中美贸易谈判影响呈现反弹趋势。

这一现象背后的逻辑可以从三个维度分析：美元加息会推高美元指数，理论上压制以美元计价的黄金。但2025年3月美联储加息后，黄金反而逆势突破2200美元创历史新高，显示传统负相关关系被打破。核心原因在于地缘冲突升级推升避险需求，全球央行一季度净购金达244吨，中国4月黄金进口环比激增73%。实际利率与通胀预期的差值更为关键。当10年期美债收益率与核心PCE通胀率倒挂时，黄金抗通胀属性主导走势。5月美国核心CPI预期升至2.9%，通胀反复强化了黄金配置价值。市场存在"买预期卖事实"效应。3月美联储暂停降息预期落地后，金价反而突破3000美元关口，反映政策不确定性带来的博弈空间。当前美联储维持5.25%-5.5%利率区间，但删除"通胀仍处高位"措辞，政策转向预期使得黄金作为非主权信用资产的战略价值凸显。从资产联动看，黄金与标普500指数负相关性在市场波动时达-0.7，近期美股回调进一步推动资金流入黄金ETF。技术层面，金价站稳2300美元支撑位后，多家机构预测若滞胀风险加剧，可能上探3300美元历史新高。