直播平台估值主要围绕用户规模、变现能力和内容生态三大维度展开。核心指标包括月活跃用户数（MAU）、付费用户转化率、单位用户收入（ARPU）以及平台内容质量评分。其中，改进版DEVA估值模型被广泛采用，该模型通过量化用户价值与市场占有率，结合平台特有属性调整参数，能更准确反映高用户依赖型互联网企业的真实价值。例如，虎牙直播等头部平台便采用此模型，将月活用户数与单位贡献值作为核心变量计算平台估值。

这一估值逻辑的合理性源于互联网行业的网络效应特性。以近期小红书估值跃升至260亿美元为例，其91%的资产价值来自用户生态构建的护城河。第三方数据显示，直播平台每增加1%的月活用户，估值弹性可达2-3%，而优质内容带来的用户停留时长每提升10分钟，ARPU相应增长5-8%。对比传统PE估值法，DEVA模型更契合直播行业轻资产、重用户的特征——当平台MAU突破5000万阈值时，其估值非线性增长的特征尤为明显。监管合规性亦成为影响估值的关键变量，如金融直播平台因满足内容审核、数据安全等监管要求，其估值溢价往往比普通平台高出15-20%。当前头部平台估值中，用户价值权重普遍超过60%，印证了“得用户者得天下”的互联网估值底层逻辑。