海默科技当前处于战略转型关键期，短期业绩承压但技术壁垒与政策红利形成长期价值支撑。2025年一季度营收同比增长18.66%至7768万元，亏损收窄至1857万元，显示主业改善迹象。公司水下多相流量计技术突破3000米深水应用，获沙特阿美等国际订单，中东本地化运营被评为标杆案例。但2024年因计提1.44亿元资产减值致净亏2.28亿元，反映业务优化阵痛。

深层逻辑在于三方面：技术层面，其水下多相流量计入选工信部《首台套目录》，精度达国际领先水平，打破欧美垄断并实现国产替代，在南海陵水等深海项目应用。政策层面，2025年工作报告首次将深海科技列为新兴产业，公司作为中石油、中海油核心供应商，受益"七年增储上产"计划，国内油气勘探投资连续5年超3500亿元。财务层面，尽管2024年营收下滑19%，但经营活动现金流净额9866万元，定增募资4.34亿元后货币资金达6.24亿元，为新能源并购储备弹药。新任85后董事长杜勤杰推动管理层年轻化，关停低效业务聚焦水下装备、数字化两大主线，2025年已获阿布扎比高含硫气田订单。风险在于国际油价波动影响资本开支，且深海设备研发投入大，需关注二季度能否延续营收增长趋势及氢能等新业务进展。当前39.9亿市值对应6.52倍市销率低于行业均值，技术壁垒与政策红利形成的估值洼地值得长期跟踪。