小米招股价的确定主要基于三个核心因素：一是可比公司市场估值法，参考同期科技企业市盈率及市销率；二是未来现金流折现模型，结合业务增长预期；三是发行前多轮融资的估值锚定。2018年港股IPO时，最终发行价17港元对应1000亿美元估值，恰好位于投行建议区间15-17港元的上限，反映市场对其"硬件+互联网+新零售"商业模式的认可。

这一定价逻辑可从三方面验证。晨兴资本等早期投资者在A轮至E轮累计投入5000万美元，按IPO估值测算回报达309倍，证明机构投资者对估值模型的认可。招股书披露2017年营收1146亿元、经营利润122亿元，67.5%的增速支撑了当时约8倍的市销率，与苹果等硬件公司相比存在明显溢价，但叠加互联网服务收入后趋于合理。2025年3月配股时53.25港元的定价虽较市价折让7.4%，但相较2018年发行价仍实现213%涨幅，反映持续增长预期。值得注意的是，小米采用同股不同权架构，雷军通过31.4%股权掌握超50%表决权，这种公司治理结构在港股新规下也构成估值溢价因素。当前其市值已达1.5万亿港元，股价较2024年低点上涨287%，造车业务带来的第二增长曲线验证了当初估值的前瞻性。