不设涨停板是指股票或期货交易中取消单日价格涨幅限制的机制，允许价格根据市场供需自由波动。这种制度常见于新股上市首日、科创板及部分国际市场，其核心价值在于通过价格发现功能提升市场效率，但同时也伴随着更高的波动风险。例如我国2014年前新股首日无涨跌幅限制时，洛阳钼业曾出现单日221%的涨幅，而海欣食品则首日破发8%，充分体现了不设限下的价格分化现象。

这一机制的设计逻辑主要基于三方面考量：从市场有效性角度，取消涨跌幅限制能更快反映资产真实价值。当前A股新股首日44%的涨停限制导致连续无量涨停，2014-2025年间超千只新股首日涨幅清一色定格44%，形成人为扭曲的价格信号。流动性管理方面，不设限可缓解"涨停板磁吸效应"——统计显示涨停个股次日继续上涨概率达73%，但开板后15分钟内未能回封的个股81%会出现回调，说明人为限制反而加剧投机。最后从国际经验看，成熟市场普遍采用动态熔断机制而非固定涨跌幅，如美国纳斯达克市场通过波动性停牌来控制极端风险，既保障价格连续性又避免流动性枯竭。需注意的是，不设涨停板对投资者专业度要求更高，2012年数据表明无涨跌幅限制时期近40%新股首日破发，这就要求投资者必须具备更强的价值评估和风险控制能力。监管层也需配套完善异常交易监控体系，防止因价格剧烈波动引发的系统性风险。