大宗固废处理的核心路径是"资源化利用+政策引导+产业协同"。当前主流技术包括磷石膏生态修复、煤矸石填沟造地、赤泥土壤化改性等资源化手段，配合"一渣一策"精准治理模式。从投资视角看，具备全产业链技术整合能力的环保企业更具长期价值，如伟明环保通过焚烧发电与新能源材料双轮驱动实现业绩增长，瀚蓝环境通过并购粤丰环保形成规模效应。政策层面，2024年国家出台22项固废专项政策，覆盖减排降碳、农村治理等领域，其中《生活垃圾处理产业园区技术要求》修订版强化了碳排放管理标准，推动行业从末端治理向资源循环转型。

这一判断基于三方面依据：技术可行性已获验证。贵州采用"从哪儿来到哪儿去"治理思路，2024年通过磷石膏生态修复消纳721万吨，占全省消纳量的61%；六盘水等地实施的6个煤矸石填沟造地试点，预计消纳1300万吨固废。赤泥"岩化"改性技术已在清镇市矿山修复中应用，这些案例证明资源化路径的经济与环境效益兼备。政策支持力度持续加大。生态环境部2024年9月发布的《新污染物监测标准体系》将微塑料、二噁英等170项指标纳入监管，倒逼企业技术升级。住建部修订的产业园区标准要求协同处置生活垃圾、建筑垃圾等多类固废，降低单位处理成本30%以上。市场空间明确。根据行业测算，2025年环保产业规模将达4.6万亿元，固废处理占比超25%，其中焚烧发电替代填埋的技术迭代带来8000万吨/年的处理需求增量。头部企业如伟明环保已形成设备制造-运营服务-材料回收的闭环，2024年毛利率达47.6%，显著高于行业均值。瀚蓝环境并购后焚烧规模提升至9.96万吨/日，规模效应使吨处理成本下降18%。投资逻辑在于把握"双碳"目标下的结构性机会：具备技术壁垒的细分龙头（如危废处置）、能整合资源的区域运营商（如城发环境）、以及布局新能源材料第二曲线的跨界企业（如伟明环保的印尼镍项目），这三类标的更可能享受政策红利与估值溢价。需警惕的風險包括地方财政支付能力对回款周期的影响，以及技术路线突变带来的资产减值风险，建议关注应收账款周转率高于行业平均且研发投入占比超5%的企业。