截至2025年6月，马云在阿里巴巴集团（淘宝母公司）的直接持股比例已降至5%以下。淘宝作为阿里巴巴旗下核心业务平台，其所有权归属于阿里巴巴集团整体架构，而非马云个人持有。这一数据源于阿里巴巴近年来的财务报告和股东披露信息，反映出马云持续减持股份的趋势。

要深入理解这一股权现状，需要从三个维度展开分析。首先从股权演变历程看，马云作为阿里巴巴创始人和前董事会主席，其持股比例经历了显著变化。2014年上市前夕，马云个人持股约8.8%，与蔡崇信合计持股12.4%。但伴随公司多次融资和上市后股份稀释，至2020年财报显示其持股降至4.8%，2023年进一步减少至5%以内。这种减持既包含主动套现行为，也源于上市公司股权自然稀释效应。其次从控制权机制角度，虽然马云个人持股比例较低，但通过创新的合伙人制度仍保持对公司的实际控制。该制度设计赋予创始团队超额投票权，例如马云团队仅持有10%股份时就能掌握50%以上投票权，形成股权与控制权的分离结构。特别是永久合伙人机制确保核心管理层不受股权比例限制的决策权，这种制度创新成为互联网企业公司治理的典型案例。最后从业务架构层面，淘宝作为阿里巴巴电商生态的核心组成部分，其所有权完全归属于上市公司主体。阿里巴巴通过复杂的VIE架构实现对淘宝等业务的实际控制，而马云个人仅作为股东之一享有相应收益权。值得注意的是，日本软银作为阿里巴巴最大机构股东，近年持股比例维持在25%-30%区间，但其投资属性决定其不参与日常经营管理。这种股权分散但控制集中的模式，既保障了融资灵活性，又确保了创始团队的战略主导权。当前马云持股5%以下的现状，实质上反映了中国企业治理从个人主导转向制度主导的现代化进程，其意义已超越单纯的数字变化。