宏观债务的合适水平需要结合国家经济发展阶段、财政能力和金融市场深度综合判断。从国际经验看，债务占GDP比率维持在60%以下较为安全，而广义宏观杠杆率(含、企业和居民债务)控制在250%-300%区间具有可持续性。中国2024年末债务余额82.1万亿元，占GDP比重约65%，略高于但仍在可控范围；而包含隐性债务的总负债水平已超过GDP的327%，显现结构性风险。

这一判断基于三方面依据：国际货币基金组织研究表明，新兴市场国家债务/GDP超过70%将显著推高主权信用风险溢价。中国当前65%的显性债务率虽突破传统，但考虑到中央债务仅占35万亿元，且拥有超过200万亿元的国有资产储备，短期违约风险较低。债务结构比总量更重要。中国外债负债率仅12.8%，且56%为贸易相关的短期债务，远低于国际安全线，而美国2025年需展期的债务高达7万亿美元，利息支出已超过国防预算，凸显债务期限错配的致命性。第三，债务资金使用效率决定可持续性。中国每1元新增贷款仅拉动0.38元GDP，显著低于2010年的0.62元，反映资金空转问题。相比之下，美国债务证券余额占外债34%，更多通过资本市场实现资源优化配置。单纯比较债务总量意义有限，需结合债务构成、资产储备和使用效能综合评估。当前中国需重点化解地方475万亿元隐性债务，并通过财政乘数提升(基建支出转化率每提高10%可提升相关股票估值15%)来增强债务效益，而非简单追求债务总量压缩。