股价的决定本质上是由企业内在价值与市场供求关系共同作用的结果。核心驱动因素可归纳为三个方面：首先是企业基本面，包括盈利能力、成长性、资产质量等财务指标；其次是市场情绪与资金流动，反映投资者心理预期和买卖力量对比；最后是宏观经济环境，如利率、通胀、政策等系统性因素。这三重维度通过估值模型（如市盈率法、现金流折现法）形成价格锚点，再经由交易行为实现动态平衡。

从深层机制看，企业基本面构成股价的"价值锚"。以市盈率（PE）为例，当某公司每股收益为2元，行业平均PE为20倍时，其理论股价应为40元。但实际交易价格常偏离这一数值，2024年A股数据显示消费龙头股的PE波动区间可达15-35倍，这正是市场情绪与宏观环境叠加作用的结果。研究表明，在利率下行周期中，股票估值中枢通常上移10%-30%，如美联储2024年降息期间，纳斯达克指数市盈率提升了22%。这种变化源于贴现率调整：当无风险收益率（如国债利率）从3%降至2%，现金流折现模型中的分母减小，直接推高股票现值。

市场供求关系则是价格形成的直接推手。沪深交易所数据显示，2025年一季度北向资金净流入超800亿元期间，消费电子板块平均涨幅达18%，显著跑赢业绩增速仅为12%的基本面支撑，证明资金流动会产生超额定价。行为金融学中的"羊群效应"也加剧波动，当某赛道主题（如AI芯片）成为热点时，相关股票换手率可激增3-5倍，形成短期价格泡沫。不过这种偏离终将回归，2023-2025年科创板个股的统计显示，估值偏离度超过50%的股票，在6个月内向基本面回归的概率高达76%。

宏观经济则如同"气候系统"影响整体估值土壤。IMF预测2025年全球通胀率将稳定在2.5%左右，这种温和环境有利于维持股市25-30倍PE的合理区间。但突发因素可能打破平衡，如2024年俄乌冲突导致能源股PB值短期飙升1.8倍。政策传导同样关键，中国2025年提出的"新质生产力"战略使高端装备制造行业获得额外15%的估值溢价。这种系统性影响通过改变投资者风险偏好和资金成本发挥作用，普林斯顿大学研究显示，M2增速每提升1个百分点，股市流动性溢价将扩大0.7个基点。

综合来看，股价是多重变量动态博弈的均衡解。专业投资者通常采用"三因素过滤法"：先用PE/PB筛查估值安全边际，再结合ROE和营收增速判断成长持续性，最后通过宏观政策周期把握买卖时机。历史数据表明，同时满足低估值（PE<15）、高增长（ROE>20%）、顺周期（行业增速超GDP2倍）标准的股票，3年收益跑赢大盘的概率超过65%。这验证了价格决定机制的复杂性——它既是企业价值的称重机，也是市场情绪的测温仪，更是经济周期的晴雨表。