国内疫苗行业主要上市公司包括智飞生物、康泰生物、沃森生物、华兰生物、康希诺等龙头企业。这些企业在人用疫苗研发、生产和销售领域占据重要地位，尤其在新冠疫苗及相关生物制品领域表现突出。智飞生物作为国内疫苗龙头企业，业务涵盖治疗性生物制品和非免疫规划疫苗；康泰生物专注于人用疫苗全产业链布局；沃森生物拥有13价肺炎球菌多糖结合疫苗等重磅产品；华兰生物在血液制品和疫苗双赛道协同发展；康希诺则凭借腺病毒载体技术在国际市场获得认可。

从行业格局看，疫苗企业呈现强者恒强趋势。智飞生物2023年营收达529亿元，净利润超80亿元，毛利率稳定在26%以上，其自主研发的重组新冠疫苗与默沙东HPV疫苗代理业务形成双轮驱动。康泰生物虽受疫情影响2024年一季度营收下滑39.65%，但通过四联苗、13价肺炎疫苗等产品持续优化结构，营业利润同比大增243.13%。沃森生物凭借mRNA技术平台与国际合作，其新冠疫苗成为国内首个进入临床试验的mRNA疫苗。华兰生物旗下华兰疫苗的四价流感疫苗市场份额居首，2024年新增吸附无细胞百白破联合疫苗临床试验批件，进一步丰富产品管线。康希诺的新冠疫苗克威莎已在十多个国家获批使用，其吸入式剂型开创了黏膜免疫新路径。

动物疫苗领域同样存在结构性机会。天康生物构建了从疫苗研发到养殖屠宰的全产业链，2024年一季度净利润同比增长478.54%；中牧股份作为央企背景的动保龙头，拥有4326名员工和696名技术人员，专利数量行业领先；瑞普生物在禽用疫苗市场占有率超20%，2023年营收规模位居行业前三。这些企业通过基因工程疫苗、联苗等创新产品提升附加值，毛利率普遍维持在50%以上。

从技术路线观察，mRNA疫苗成为近年突破重点。石药集团自主研发的SYS6006于2023年成为国内首个获批紧急使用的mRNA新冠疫苗，其生产车间采用模块化设计，年产能达2亿剂。国际巨头Moderna在RSV疫苗领域取得新进展，2024年5月其mRNA-1345获FDA批准用于老年人呼吸道合胞病毒预防，印证了该技术平台的扩展性。国内企业如沃森生物、康希诺等通过与国际药企合作，正在快速缩小技术差距。

疫苗行业具有高壁垒、长周期特性，头部企业凭借研发积累和产能优势形成护城河。政策层面，随着《疫苗管理法》实施和带量采购常态化，行业集中度将持续提升。市场数据显示，2024年疫苗板块TOP10上市公司总市值超5000亿元，其中万泰生物、智飞生物、华兰生物位列前三，反映出资本市场对创新疫苗企业的价值认可。未来随着多联多价疫苗、治疗性疫苗等创新产品上市，行业龙头有望打开新的增长空间。