齐翔腾达可转债上市初期价格可能在115-125元区间波动。这一预测主要基于其主体信用评级、行业可比转债溢价率及当前市场环境综合判断。从公司基本面看，齐翔腾达作为化工行业区域龙头企业，拥有全球领先的顺酐产能和甲乙酮市场份额，2024年已实现扭亏为盈，但328-493倍的动态市盈率反映盈利基础仍较薄弱。可转债发行有助于优化资本结构，但投资者需关注其化工主业周期性波动风险。

支撑该价格区间的核心依据来自三方面：参考同类化工转债表现，近期上市的中型化工企业转债首日溢价率普遍在15%-25%之间。齐翔腾达主体评级虽未公开披露，但山东能源集团入主后融资能力提升，其转债应可获得中等评级，对应YTM约2%-3%。当前转债市场整体转股溢价率中位数约28%，而齐翔腾达正股近期呈现震荡走势，技术面显示4.7元附近存在支撑，若上市时正股维持在5元左右，合理转股价应设置在6-6.5元区间。资金面因素显示，5月房企发债同比增23.5%反映信用债市场回暖，但6月初A股成交额维持在7000亿水平，市场风险偏好处于中性状态，既不会给予过高溢价也不会大幅折价。需特别注意的是，该公司2024年净利润2800-4200万元低于券商预期，且主力资金近期呈现净流出状态，这可能导致转债上市后波动加大。建议投资者关注上市首日换手率指标，若超过70%则存在短期投机机会，但中长期仍需观察其氢能业务落地进度及化工产品价格走势。