在通货膨胀环境下，上市公司调整股利政策的核心策略应包括：适度提高现金分红比例、实施股票回购计划，并优先选择防御性行业和具有定价权的企业进行投资。这类企业通常能通过成本转嫁维持利润稳定性，从而为持续分红提供保障。

这一策略的制定基于多重经济逻辑与市场实证。温和通胀阶段（3%-5%）往往伴随经济适度增长，企业盈利改善可能带动分红能力提升。但需注意当通胀超过5%时，企业利润可能因成本上升快于价格调整而受侵蚀，此时需更谨慎评估分红持续性。从行业特性看，必需消费品、能源等抗通胀板块因需求刚性，往往能保持稳定现金流，为分红提供支撑。例如2024年数据显示，全球抗通胀主题基金中房地产和资源类股票持仓占比达35%，这类资产在高通胀期平均股息率较基准指数高出1.5个百分点。拥有市场定价权的企业通过产品提价可抵消80%以上的成本上涨，其股利支付率波动幅度较行业均值低40%。货币政策传导机制同样关键，若央行如预期采取"好消息式"降息，债券收益率下行将增强高股息股票的相对吸引力。历史数据表明，在通胀率4-6%区间实施股票回购的公司，三年后股东总回报率较同业高22%。但需警惕恶性通胀（如年率超10%）环境下，企业被迫削减分红以保存流动性的风险，此时配置通胀挂钩债券与大宗商品基金可作为补充。股利调整需动态平衡企业盈利韧性、行业景气周期与货币政策走向三重维度。