近期A股市场炒作主要集中在三大主线：AI算力产业链、数据要素综合试验区和低空经济领域。这三大主题均具有明确的政策背书和产业升级逻辑，成为资金持续涌入的方向。

AI算力板块的炒作源于工信部最新发布的《算力互联互通计划》，该政策明确2028年要实现全国公共算力标准化互联互通。目前全球算力需求缺口高达30%，国产替代进程加速推动相关企业估值重构。中科曙光等龙头企业凭借技术壁垒获得资金青睐，其超算领域市占率超过60%，与华为昇腾生态的深度合作更强化了市场预期。数据要素领域则受益于国家数据局最新宣布的10地综合试验区建设政策，推动数据资产入表进程。东港股份等标的因参与政务数据确权平台建设，获得超额收益。低空经济板块则受国务院《低空经济创新发展三年行动方案》催化，物流无人机和eVTOL商业化试点扩大至15城，航天南湖等转民用企业获得估值提升。

这轮炒作具有坚实的政策基础和产业逻辑支撑。从资金面看，2025年5月A股资金重回净流入状态，月度净流入占流通市值比例升至0.5%，其中保险资金和产业资本成为逆势配置的主力。科技成长板块获得资金明显倾斜，半导体设备、AI服务器等细分领域ETF在4月净流入1876.9亿元，虽然5月出现422.95亿元净流出，但年内整体仍保持506亿元净流入。市场情绪指标显示，机构对这三个主题的评级调整频率显著提升，特别是"国产替代""技术突破"等关键词在研报中出现频率三个月内激增5倍，与股价走势形成明显正相关。

从估值角度看，这三个板块虽然短期涨幅较大，但相比历史估值中枢仍处于合理区间。AI算力产业链当前平均市盈率35倍，低于2019年科技牛市峰值45倍的水平；数据要素板块因商业模式尚未完全清晰，存在一定估值分歧，但政策红利足以支撑当前估值；低空经济作为新兴产业，更受成长性估值逻辑驱动。值得注意的是，这轮炒作中实控人背景和技术实力成为资金选股的重要标准，中科院系、航天科工系等国资背景企业获得更高溢价。

风险方面需关注三方面因素：一是美对华芯片禁令可能升级，影响AI算力产业链技术迭代；二是数据安全审查趋严可能延缓数据要素商业化进程；三是低空经济的技术验证周期长于预期。但从资金配置趋势看，这三大主题仍是机构中长期布局的重点方向。