当前股票市场打新债（可转债申购）仍具备较稳定的收益空间，2025年数据显示单签收益普遍超过2万元，优质标的首日涨幅可达76%以上。但中签率持续走低，主板新股平均网上中签率已降至0.0299%，创业板降至0.0182%，收益获取难度显著增加。

这一现象源于供需结构和制度设计的双重影响。从市场特征看，可转债市场规模已突破1.5万亿元，年发行量稳定在3500亿元左右，为打新提供了充足标的。但投资者申购热情高涨，如汇添富九州通医药REIT公众认购倍数达1192倍，供需失衡推高中签门槛。制度层面，全面注册制下交易所差异化规则加剧博弈，例如科创板平均中签率0.04%高于创业板的0.03%，而北交所因投资者门槛较高可达0.1%。收益表现方面，2025年1月主板新股首日平均涨幅314.74%，双创板块为273.41%，无个股破发，但4月起首日涨幅中位数回落至17.7%，收益分化加剧。值得注意的是，监管政策调整直接影响收益空间，例如将银行理财和保险资管纳入A类配售对象后，预计保险资管打新收益将提升10-20%，但整体中签率可能承压。对于普通投资者，建议关注发行节奏与板块轮动，例如6-12月债净发行约7.2万亿元，可把握供给窗口期；同时需警惕市场情绪变化，当新股涨幅与中签率形成"剪刀差"时，需及时调整策略。