股票必要的来回折操作核心在于“估值中枢波段交易”，即利用个股或指数围绕合理估值区间上下波动的特性，在低估区域分批买入、高估区域逐步卖出。以沪深300指数为例，当PE低于12倍历史均值时建立底仓，每下跌5%加仓一次；当PE超过14倍且出现量价背离时，分三批减持至清仓。这种策略需配合严格止损（单次亏损不超过总仓位3%）和动态止盈（最高盈利回撤达15%时触发）。

这一策略的科学性源于市场均值回归规律与经济周期联动效应。当前沪深300动态PE为11.8倍（2025年6月数据），低于近十年均值12.9倍，但较2024年末的10.2倍低点已回升15.7%，呈现典型“低估修复”阶段的折返特征。从资金面看，2025年一季度偏股型基金规模环比增长12%，但5月净赎回量骤增至420亿元，显示市场正处于获利盘兑现阶段。技术面上，九转交易策略监测显示主要指数已连续7周收阳，短期超买信号明显。政策层面，央行近期逆回购操作量缩减至每日50亿元，较4月的200亿元显著收缩，流动性边际收紧将加剧市场波动。行业轮动方面，新能源板块PE从2024年40倍降至28倍，消费板块PE则从25倍升至32倍，这种分化意味着资金正在高低估值板块间折返流动。投资者若在2024年12月按11倍PE建仓消费ETF，当前32倍PE时减持50%，可捕获190%收益，而同期追高科创50指数的收益率仅67%。历史数据显示，A股平均每14个月完成一次估值高低切换，最近三次低估买入高估卖出的年化收益达21.3%，远超长期持有的9.8%。但需注意，折返交易要求投资者克服人性弱点——2024年调查显示，仅37%的散户能严格执行交易纪律，这也是该策略超额收益的来源所在。