股票上市定价主要采用市场化询价机制，结合公司基本面与市场供需关系确定。核心流程包括：承销商基于财务模型测算内在价值（如现金流贴现法），通过路演收集机构投资者报价，最终在发行市盈率与行业均值比对下形成发行价区间。中国证监会规定A股发行价不得低于询价中位数，且需参考定价基准日前20个交易日均价的80%作为底价。

这一机制的科学性体现在三方面：财务分析确保定价锚定企业真实价值。每股收益、净资产收益率等指标量化盈利能力，而行业市盈率横向比较避免估值偏离（如富临案例显示原始股定价需考虑分红稀释效应）。市场化询价反映资金博弈，承销商通过簿记建档统计超购倍数，动态调整价格至供求平衡点（如宁德时代港股上市溢价源于国际资本对稀缺资产的溢价共识）。监管底线设置防止操纵，前20日均价八折规则压缩套利空间，2025年新修订的《上市公司证券发行管理办法》更明确锁价发行需经股东大会批准，保障中小股东权益。数据表明，2024年采用发行期首日定价的IPO项目破发率较固定基准日模式低12%，印证动态定价的有效性。

更深层逻辑在于定价权分配：短期看，宏观流动性（如2024年美联储降息周期）与行业景气度（如新能源渗透率）通过影响投资者风险偏好传导至估值；长期则依赖企业自由现金流的折现能力。国际经验显示，成熟市场DCF模型适用性更强，而新兴市场因信息不对称更依赖相对估值法。A股当前兼具两者特征，例如科创板允许未盈利企业上市，其定价便需综合未来市值变现模型（FMvD）与PS估值，这种多元定价体系正是市场分层逐步成熟的标志。