当前美股市场呈现结构性机会与风险并存的特征，科技股仍是领涨主力，但需警惕高估值板块回调压力。政策面的"Double Put"效应（财政扩张与货币政策宽松预期）为市场提供支撑，而行业间估值分化显著需精细择股。

这一判断基于三方面核心数据：科技行业基本面保持强劲，英伟达最新财报显示其季度收入同比增长65%至430亿美元，毛利率稳定在70.6%，带动费城半导体指数单周上涨3.2%。信息技术板块动态市盈率约35倍，虽高于市场均值，但相较2000年互联网泡沫时期科技股普遍50倍以上的PE仍显理性。政策环境呈现双重利好，美联储将基准利率维持在3.25%-3.5%的温和区间，且特朗普关税政策被法院裁定非法后，若最终撤销可能降低消费品价格0.5%，缓解通胀压力。第三，资金流向显示结构性特征，2025年一季度全球通过ETF净流入美股420亿美元，其中73%集中于科技、通信服务和可选消费三大板块，这种资金集中度既推高局部估值，也加剧市场波动风险。需注意的是，当前席勒周期调整市盈率达34.5，接近历史高位，但企业现金储备/GDP比例13.8%的创新高数据提供了抗风险缓冲。建议投资者采用"核心+卫星"策略，通过标普500ETF建立基础仓位，同时关注AI应用层（如边缘计算半导体）和数字化改造的传统制造业等估值差修复机会。