李子园2021年IPO表现亮眼，上市首日收盘价28.86元，较发行价20.04元涨幅达44.01%，首日换手率仅0.89%，显示出市场对其的强烈认可。从长期来看，公司总市值从上市初期的31.02亿元增长至2025年6月的56.88亿元，体现了较好的资本增值能力。

这一表现主要源于三个核心因素：公司主营业务含乳饮料毛利率长期稳定在34-40%区间，显著高于同业平均水平。2021年招股书显示，其销售净利率达20.22%，远超伊利7.78%的水平，这种突出的盈利能力为股价提供了坚实支撑。公司在IPO时点恰逢消费板块估值高峰，发行市盈率17.75倍低于行业平均61.72倍，形成明显的估值洼地效应。作为区域性乳饮龙头，其"甜牛奶"产品在华东市场拥有超95%的营收占比和稳定的消费群体，这种差异化竞争优势获得了机构投资者青睐，上市初期即有53家主力机构持仓，截至2024年末机构持股比例仍达39.03%。值得注意的是，公司持续通过高分红回馈股东，2024年度现金分红率达87%，累计分红1.84亿元，这种稳定的股东回报机制进一步强化了市场信心。尽管近期面临营收增速放缓的压力，2025年Q1收入同比下滑4.3%，但通过成本管控实现了净利润逆势增长16.17%，证明其经营韧性。当前公司正积极拓展奶粉及深加工业务，在宁夏投资3.2亿元建设乳制品生产线，这种产业链延伸战略有望打开新的增长空间。从估值角度看，席勒市盈率法显示其合理股价应为14.15元，而2025年6月9日收盘价14.42元处于公允区间，动态PE19倍较行业仍具吸引力。综合来看，李子园IPO实现了发行方与投资者的双赢，其后续资本市场表现将取决于新品拓展与成本管控的平衡成效。