承兑汇票生意的核心在于利用票据的时间差和信用溢价获取利差收益。具体操作可分为三步：首先通过真实贸易背景获取银行承兑汇票，通常需向银行缴纳30%-50%保证金；其次选择低利率时段贴现，2025年国有大行半年期贴现利率约1.35%；最后通过转贴现或持有到期实现套利，优质商票年化收益可达5.9%。关键要控制背书连续性和承兑行信用风险，宜优先选择五粮液等核心企业背书的票据。

这一商业模式的有效性基于三重金融逻辑。从市场供需看，2024年票据承兑规模达38.3万亿但贴现承兑比仅79.6%，存在显著供需缺口。票据中介通过信息不对称撮合交易，能使资金周转效率提升60%。利率层面，2025年2月数据显示商票与银票利差达4.55%，专业机构通过规模效应可将贴现成本压缩至LPR+0.5%。更关键的是期限套利机会，当SHIBOR三个月利率波动时，持有短期票据转贴现能获得0.3%-0.5%的额外价差。但需警惕五粮液系票据占比超50%的区域性银行，其不良率已达3.79%，2024年因此引发的票据违约案同比激增47%。合规方面应避免关联交易，单笔贴现金额不宜超过净资产50%，这是央行2023年处罚案例中的红线标准。