天茂集团主要通过控股子公司国华人寿经营保险业务，采取"互联网+传统渠道"双轮驱动模式。其核心策略包括：一是依托支付宝、京东金融等平台销售定制化产品如全民保养老金；二是优化产品结构降低负债成本，同时控制高定价利率产品规模；三是重点布局非标资产投资，但近年因房地产信托占比过高导致浮亏扩大。2024年国华人寿互联网渠道保费占比显著提升，成为主要利润来源，但利率下行导致准备金计提压力骤增，前三季度赔付支出同比暴增1619%。

这一经营模式的合理性基于三方面数据支撑：中国保险业数字化转型加速，2024年互联网保险增速超行业平均水平，头部平台流量优势显著。监管政策鼓励普惠保险发展，国华人寿通过"健康福重疾险"等产品精准匹配政策导向。但风险在于其投资策略过于激进，2024年广汇汽车退市造成6000万浮亏，且五年期储蓄型产品集中到期引发206亿元退保潮，现金流承压。从行业对比看，头部险企如平安已建立资产负债动态匹配机制，而天茂仍依赖高收益非标资产，2024年信托计划余额近500亿元，其中地产信托风险敞口较大。值得注意的是，其年报延期暴露准备金计提危机，750日国债收益率曲线下行直接冲击偿付能力。综合而言，天茂的互联网保险转型具备先发优势，但需平衡创新与风控，尤其在投资端应降低非标依赖，避免重蹈部分中小险企因资金运用违规被监管处罚的覆辙。当前寿险业正处于转型阵痛期，机构预测2025年保障型业务将恢复中高速增长，这对以储蓄型产品为主的天茂构成挑战。