场外交易市场(OTC)通过买卖双方直接协商达成交易，主要依赖电话、电子平台等非集中化渠道进行。交易品种包括未上市证券、衍生品及定制化金融工具，价格由双方自主协商确定，清算方式可选择中央对手方或双边清算。其核心优势在于灵活满足个性化需求且保密性强，但存在信用风险较高和透明度不足的缺陷。

场外交易市场的分散性特征使其成为全球金融体系不可或缺的组成部分。从运作原理看，交易通常由一方发起意向，双方就品种、数量、价格等要素磋商，成交后自行记录报告，这与交易所的集中撮合机制形成鲜明对比。美国NASDAQ市场通过计算机网络整合分散交易，2024年其场外股票交易占比已达40%，显示该模式在提升流动性方面的有效性。中国场外期权市场要求参与者通过SAC协议与一级交易商对接，反映出监管层对风险控制的重视。该市场的灵活性体现在能定制复杂衍生品合约，例如个股期权买方仅需支付5%权利金即可获得全额标的资产收益权，这种杠杆特性吸引了专业机构参与。但2008年金融危机暴露了双边清算的隐患，国际清算银行数据显示，全球场外衍生品名义未偿金额峰值时达700万亿美元，促使各国推行中央对手方清算制度。目前我国通过"532资质"等门槛限制散户参与，要求机构注册资本不低于5000万元，这种差异化管理既维护市场活力又防控系统性风险。从功能定位看，场外市场为中小企业提供融资渠道，2023年全球通过OTC募集的资金中，科技型企业占比超35%，有效补充了交易所市场的服务盲区。