PB估值法的核心计算公式为：市净率（PB）=公司市值÷净资产，或等价于股价÷每股净资产。其中净资产是总资产减去总负债的账面价值，代表股东权益。实际操作中，投资者只需从财报中获取净资产数据，再结合当前股价即可计算。例如某银行股股价5元，每股净资产10元，则PB=0.5，表明股价低于账面价值。

PB估值法特别适用于重资产行业，因其直接锚定企业账面价值，能有效规避盈利波动带来的估值失真。从金融学原理看，当PB<1时，理论上企业清算价值已高于市值，形成安全边际——这正是巴菲特早期投资烟蒂股的核心逻辑。以银行业为例，全球系统性重要银行的平均PB长期介于0.8-1.2之间，中国上市银行2024年末平均PB仅0.72，反映市场对资产质量的担忧。对于周期股如钢铁、水泥，PB更能穿透盈利周期反映真实价值：海螺水泥在行业低谷期PB曾跌至0.9倍，但随供给侧改革推进，其PB修复至1.8倍印证了产能价值重估。需注意的是，PB估值需结合ROE分析，高ROE企业理应获得PB溢价——贵州茅台PB常年维持在10倍以上，正因其ROE持续超过30%，证明净资产创造超额收益的能力。实践中还需调整非经营性资产及潜在负债，例如地产公司的投资性房地产需按市价重估，而矿产企业的环境治理负债可能被低估。当前A股破净股（PB<1）占比达12%，主要集中在银行、地产板块，但需甄别是否存在资产减值风险。国际对比显示，美股标普500指数平均PB为3.5倍，远高于沪深300的1.3倍，这种差异既反映成长性预期，也体现市场成熟度。投资者运用PB估值时，应结合行业特性、资产质量及宏观经济周期综合判断，避免陷入低估值陷阱。