航发动力最近一次公开的增发价格为20.6元/股，该次增发共发行4.13亿股。这一价格水平显著低于当前市场交易价格，体现了公司对战略投资者的让利。

关于航发动力增发定价的依据与影响分析：

航发动力作为中国航空发动机领域的核心龙头企业，其资本运作一直备受市场关注。从历史数据来看，公司曾进行过多次增发，其中2017年9月的增发价格为31.98元/股，2020年5月的增发价格为20.6元/股。最新披露的20.6元增发价发生在2020年，这一价格水平与当时市场环境密切相关。当时公司正处于战略转型期，需要通过股权融资补充营运资金，支持重大科研项目的持续投入。值得注意的是，该次增发采用定向配售方式，主要面向具有战略协同效应的特定机构投资者。

从财务数据角度看，2024年航发动力面临增收不增利的经营压力，营收同比增长9.48%至478.8亿元，但归母净利润却大幅下滑39.48%至8.6亿元。这种业绩表现直接影响了公司的估值水平，截至2025年5月23日收盘价为33.90元，市值约903.64亿元。专业机构给出的相对估值区间为28.85-31.89元，准确性评级为C级，显示市场对其估值存在一定分歧。

增发定价通常参考以下关键因素：一是每股净资产值，航发动力作为重资产企业，其净资产规模较大；二是未来盈利预期，考虑到公司在航空发动机领域的技术突破和市场份额；三是可比公司估值，在国防军工行业中，航发动力的户均持股市值69.82万元，显著高于行业平均的31.94万元。增发价格还需兼顾新老股东利益平衡，20.6元的定价既确保了融资规模，又为投资者预留了合理的安全边际。

从战略发展角度看，航发动力正处于关键成长期。一方面要持续投入高额研发费用（2024年研发支出同比激增79.82%至99.5亿元），突破航空发动机核心技术；另一方面要拓展民用市场，实现军民融合发展。这种双重需求使公司对资金渴求度较高。通过相对较低的增发价格，公司能够更快完成融资计划，保障国家重点项目的顺利推进。

展望未来，随着WS-15等新一代航空发动机的量产交付，以及军费投入的持续增加（近年增速保持在7%以上），航发动力有望迎来业绩拐点。分析机构预测，若实现1000亿元市值目标，对应股价约为37元；若达到2000亿元市值，则对应74元。这种长期增长潜力也部分解释了为何机构投资者愿意以20.6元的价格参与增发。航发动力的增发定价综合考虑了公司基本面、行业特性和战略需求，是市场化博弈的合理结果。